Отправлено: 03.09.08 10:56. Заголовок: На чём основана Американская Экономика.

А, вот он в чем секрет американской экономики.
Когда в Америке начинается кризис, финасновый, и люди начинают сомневаться в платежеспособности америки по своим долгам - они начинают войну подальше от своей страны, поближе к государству-конкуренту - сначала во Въетнаме(рядом с Японией), потом на Балканах(Рядом с Европой), потом на Кавказе и в Азии(рядом с Росиией и Китаем).
При этом в приграничных с зоной конфликта странах начинает падать валюты, начинается спад экономики. Народ сразу же переводит свои деньги в более надежную валюту - типа доллар(потому что государство далеко от войны). Далее госдолг США опять растет и америкосы прять катаются в масле и едят сало за счет всех остальных стран.

ну да, ей не обязательно выигрывать.
самое главное - посеять разруху и страх в конфликтных зонах, поссорить другие государства между собой...(В данном случае Европу и Россию при конфликте в слабенькой Грузии)
А потом еще выделить кредитов из свеженапечатаных долларов странам которые они разрушили своими военными интервенциями....
и таким образом подмять под себя эти страны неподъемными долгами....

 Отправлено: 03.09.08 11:01. Заголовок: И в Великую Отечеств..

И в Великую Отечественную
США делало то же самое - сталкивало СССР, Англию и Германию.
Потом ждало когда эти страны друг друга замочат.
После чего под финал, когда один из соперников был устранен (Германия)
ввели свои войска в Европу и одержали победу над Германией...,
а СССР весь в руинах остался...

При этом они опять всех под долги подложили - СССР за поставку вооружения и материалы для восстановления страны.
Европу - тоже все страны в долговую яму посадили своим "планом Маршала"

Результат - США - самая процветающая страна в мире, за счет других стран.

 Отправлено: 03.09.08 15:07. Заголовок: А вот и продолжение:..

А вот и продолжение:
http://www.rbcdaily.ru/2008/09/03/focus/375543

 Отправлено: 18.09.08 20:19. Заголовок: Крах рейганомики htt..

Крах рейганомики
http://www.rbcdaily.ru/2008/09/18/focus/380743
Финансы США переживают худшие времена после «Великой депрессии»
Американская финансовая система переживает сильнейшие за последние 70 с лишним лет потрясения. Еще один из крупнейших столпов этой системы – инвестбанк Morgan Stanley – фактически выставил себя на продажу. Только за эту неделю его акции потеряли в стоимости 42%. После серии банкротств и поглощений из прежних лидеров финансового сектора остались только Goldman Sachs и JP Morgan Chase. Западные СМИ констатируют распад базы инвестиционного бизнеса Уолл-стрита. По мнению российских экономистов, финансовую систему США, а следом за ней и всего мира, ждут кардинальные перемены.

Федеральная резервная система (ФРС) США объявила сегодня о выделении 247 млрд долларов в специальный фонд для продажи центральным банкам других стран в целях поддержания ликвидности мирового финансового рынка. Со стороны центробанков ведущих западных стран идут многомиллиардные вливания в финансовую систему в целях не допустить дальнейшего усугубления кризиса.

Тем не менее после столь масштабных потрясений финансовая система США не может остаться в прежнем виде. Нынешние события означают крах той неолиберальной модели, которую внедрила администрация президента Рональда Рейгана в 80-х годах прошлого века. Тогда регулирование финансовых рынков фактически было отдано на откуп самих участников рынка – и теперь мы видим, к каким последствиям это привело. По мнению экспертов, итогом кризиса станут реформы, которые будут направлены в сторону более жесткого государственного регулирования.

«Безусловно, мир переживает сейчас наиболее масштабные потрясения со времен Великой депрессии. Банки, которые существовали столетиями, разоряются в США», – сказал РБК daily генеральный директор Агентства политических и экономических коммуникаций Дмитрий Орлов. По его мнению, это означает крах рейганомики – той модели макроэкономического урегулирования, которая была принята на вооружение неоконсерваторами в начале 80-х годов прошлого века. Ограничения на действия разного рода спекулянтов, которые были введены во времена Франклина Рузвельта, позволили американской экономике сохранять стабильность в течение 50 лет, но были отменены в эпоху Рейгана, напоминает эксперт. «Сейчас американские банки сейчас пройдут очень жесткий отбор и останутся только сильнейшие – и это не значит, что самые крупные», – считает г-н Орлов. По его мнению, теперь к деятельности банковской системы должны предъявляться более жесткие требования.

С этим согласен и ведущий эксперт Центра развития Валерий Миронов. «Очевидно, что последние новации, связанные с увеличением самостоятельности банков в регулировании рисков, будут пересмотрены. Будет введено более жесткое государственное регулирование», – заявил эксперт РБК daily. По его мнению, также могут быть введены некие антициклические требования к финансовому капиталу – это немного снизит темпы экономического роста, но в то же время поможет сделать систему более надежной. Оба эксперта убеждены, что прежняя система американских инвестбанков – так называемая «большая пятерка» – прекратит свое существование, но тем не менее США сохранят свою роль крупнейшего экономического и финансового центра мира.

Намного дальше в своих прогнозах готов идти президент консалтинговой компании «Неокон» Михаил Хазин. По его мнению, сейчас мы наблюдаем начало острой стадии глобального кризиса, который продлится многие годы. Эксперт убежден, что начавшуюся лавину уже не остановить, и дальше финансовые институты будут валиться по эффекту домино. «Очень многие из них на этом закончат свое существование», – заявил эксперт РБК daily. По мнению г-на Хазина, для мировой экономики это будет иметь весьма тяжелые последствия. «Мировой спрос падает на 20%. Падает та база, на которой раздулась мировая финансовая система. Будет уход от позиции доллара как мировой валюты. В общем будет похоже на «Великую депрессию», только масштабом побольше», – резюмирует эксперт.

 Отправлено: 19.09.08 10:47. Заголовок: Финансы и экономика..

Финансы и экономика: Кошмар на Уолл-стрит
http://magazine.rbc.ru/economist/17/09/2008/246033.shtml
Как неуязвимый для пуль монстр из голливудских фильмов, кредитный кризис напрочь отказывается лечь и умереть. Власти бомбардировали его снижениями учетных ставок, сокращением налогов, а также специальными схемами предоставления ликвидности и экстренной помощи банкам, но эта тварь все равно тяжелой поступью движется вперед, с каждым шагом заставляя трепетать от ужаса все новые жертвы. В этом году мировые фондовые рынки несут потери, исчисляемые двузначными цифрами, а работа кредитных рынков снова застопорилась.
Инвесторов, имеющих опыт 80-х и 90-х, такая продолжительность кризиса, должно быть, удивляет. Оперативные действия центробанков после "черного понедельника" в 1987 году (когда американский фондовый рынок упал почти на 23%) и после банкротства хедж-фонда Long-Term Capital Management в 1998 году позволяли сделать вывод, что всегда стоит "покупать на падении".
На этот раз все вышло по-другому отчасти потому, что экономике был нанесен двойной удар. Помимо падения цен на жилую недвижимость и связанного с этим снижения цен на ипотечные ценные бумаги рынки столкнулись еще и с резким ростом цен на сырье. В связи с этим центробанки не могли ослабить денежную политику настолько, насколько было необходимо, особенно в Великобритании и странах еврозоны. Если бы не было сырьевого бума, то даже в США ставки сейчас могли бы быть на уровне 1% (как в 2003 году).
Кроме того, сочетание двух ударов по экономике породило неуверенность относительно направления монетарной политики и действий регуляторов. Вынудит ли эта ситуация центробанки скорректировать в сторону повышения свои целевые показатели инфляции (неявно или явно), чтобы они соответствовали реальности? Или они, наоборот, прибегнут к настолько жестким мерам по борьбе с инфляцией, что экономика их стран погрузится в рецессию? Или же ценой спасения инвестбанков станет ужесточение регулятивного режима, что ограничит возможности для развития кредитования (и экономики) в будущем? При таком количестве неизвестных едва ли можно обвинить инвесторов в излишней осторожности.
Продолжительность кризиса объясняется и тем, как именно он ударил по банковскому сектору. Экономист HSBC Стивен Кинг напоминает, что финансовые кризисы 90-х тоже были затяжными, от потерь вкладов и займов в США и оказания помощи шведским банкам до масштабного обесценивания долговых обязательств в Японии. Как говорит г-н Кинг, "если банки не могут или не хотят выдавать кредиты, то меры денежной политики тоже перестают работать должным образом".
Но еще хуже то, что проблемы в банковском секторе вовлекают в порочный круг все остальные отрасли экономики. Сталкиваясь с трудностями, банки начинают ограничивать кредитование, что в свою очередь усложняет жизнь компаниям и потребителям, заставляя их сокращать расходы, и им становится труднее выплачивать кредиты. А это вынуждает банки вести себя еще осторожнее.
Последняя экономическая статистика наглядно продемонстрировала то, как распространяется мрак. Ни Германия, ни Япония в начале последнего десятилетия не наслаждались прелестями кредитного бума, но теперь обе эти страны тоже страдают от кредитного кризиса. По данным последнего опроса института Ifo, опубликованного 26 августа, деловая уверенность в Германии упала до самого низкого уровня за последние три года. "Кредитный кризис трансформируется из американского финансового кризиса в глобальный экономический", – говорит Дэвид Бауэрс из консалтинговой компании Absolute Strategy Research.
Еще одна причина того, что кризис затянулся так надолго, проистекает из природы предшествовавшего ему бума. Кредиты брали все – начиная от домовладельцев, покупавших недвижимость, которую они не могли себе позволить, в надежде на увеличение ее стоимости, и заканчивая инвесторами, приобретавшими комплексные долговые продукты с высокой доходностью в расчете на сверхприбыль.
Эти инвесторы прямо или косвенно были связаны с банками. Даже когда они заимствовали "на рынке", их кредиторами вполне могли быть хедж-фонды или структурные инвестиционные компании, которые сами заимствовали в первую очередь в банках. Этот ранее просто фонтанировавший источник финансирования теперь почти иссяк.
Этим в свою очередь объясняется отсутствие спекулянтов, стремящихся скупать резко подешевевшие бумаги, – особенно на долговых рынках. Обязательства инвестиционного класса могут выглядеть привлекательно в пятилетней перспективе, когда единственное, чего следует опасаться, – это риск дефолта. Однако большинство инвесторов на этом рынке вкладываются на срок всего от трех до шести месяцев. Если им придется распродавать свои активы в пожарном порядке, то они не смогут позволить себе ждать, чтобы цены – перед тем как начать расти – еще больше упали.
Таким образом, рынки (и развитые страны) ждут появления некоего катализатора для оздоровления экономики. В какой-то степени ситуация улучшилась благодаря снижению цен на сырье, и, возможно, это поможет им и в дальнейшем – если побудит центробанки снизить учетные ставки. Ощущение близости дна американского рынка жилья, возможно, тоже сыграет свою роль. Тем не менее кризис, по всей видимости, продлится и в 2009 году, а то и в 2010-м. В конце концов, и у популярных фильмов ужасов обычно бывает несколько продолжений.

 Отправлено: 23.09.08 11:50. Заголовок: США тонут в долгах ..

США тонут в долгах
Налогоплательщики раскошелятся на триллион долларов
http://www.rbcdaily.ru/2008/09/23/world/381456
За спасение своей финансовой системы от краха США расплатятся увеличением государственного долга и дефицита бюджета. По официальному прогнозу, в следующем финансовом году госрасходы американского правительства превысят доходы на 482 млрд долл. (более 3% ВВП). Однако независимые эксперты не исключают, что бюджетный дефицит США перевалит за 1,4 трлн долл., составив беспрецедентные 9% ВВП. Раскошелиться тогда придется не только американским налогоплательщикам, но и инвесторам всего мира.
Президент США Джордж Буш в минувшую субботу направил на рассмотрение конгресса проект закона, разрешающего потратить из бюджета до 700 млрд долл. на поддержку финансового рынка. И хотя министр финансов Генри Полсон поспешил заметить, что реальная цена может быть значительно ниже запрошенной суммы, правительство по-просило конгресс увеличить максимальную планку госдолга США с 10,615 трлн до 11,315 трлн долл. Белый дом продолжает настаивать, что в 2009 году превышение расходов над доходами должно составить всего 482 млрд (чуть более 3% ВВП страны), однако многие независимые эксперты ставят эти выкладки под сомнение.
Согласно прогнозу аналитиков Capital Economics, даже без учета последних финансовых трат на борьбу с кризисом дефицит бюджета США в 2009 году должен составить 530 млрд долл. (3,5% ВВП). Однако если принять во внимание 200 млрд долл. на поддер-жку Fannie Mae и Freddie Mac и 700 млрд долл., запрошенных Бушем, то дефицит бюджета США в следующем году превысит 1,4 трлн долл., или 9% ВВП. Как отмечает главный экономист Capital Economics Пол Эшворт, эта цифра с легкостью превзойдет максимальный в истории США дефицит бюджета при президенте Рональде Рейгане в начале 1980-х годов (около 6% от ВВП).
К схожим неутешительным выводам пришли экс-перты Global Insight, которые ранее также прогнозировали дефицит бюджета США в размере более 500 млрд долл. «Экономическая ситуация оказалась хуже, чем мы ожидали, что само по себе увеличит бюджетный дефицит, — сказал РБК daily эксперт Global Insight Джим Дорси. — Если правительство потратит 700 млрд долл. на выкуп проблемных ипотечных активов, то госдолг США увеличится еще на 700 млрд долл. Пока неясно, какая часть из этой суммы войдет в бюджетный дефицит на следующий год». Впрочем, подсчеты могут вестись как угодно, но сбалансированный бюджет правительству США теперь будет лишь сниться, уверен г-н Дорси. По его мнению, независимо от того, кто победит на президентских выборах в США в ноябре, республиканец Джон Маккейн или демократ Барак Обама, властям придется повышать налоги.
Раскошелиться придется не только американцам. Тот же Полсон не скрывает, что Вашингтон оказывает давление на другие страны, с тем чтобы они предпринимали меры, аналогичные шагам США. По данным СМИ, речь, в частности, идет о Японии, Германии и Великобритании. Впрочем, свою лепту неизбежно внесут и налогоплательщики государств, чьи власти охотно покупают государственные казначейские облигации США, финансируя таким образом дефицит американского бюджета.
«Сейчас ни у кого не вызывает сомнения, что основным катализатором мирового финансового кризиса выступили США, — сказал РБК daily генеральный директор УК «ОФГ Инвест» Андрей Подойницын. — С одной стороны, без масштабных вливаний в американский финансовый сектор ситуация могла бы быть еще плачевнее; с другой стороны, при дефицитном бюджете и отрицательном внешнеторговом балансе бремя вливаний в финансовый сектор США ложится на инвесторов всего мира».

 Отправлено: 25.09.08 14:25. Заголовок: Философия долга h..

Философия долга
http://rokf.ru/credits/2008/09/25/092625.html
В последние годы опубликовано множество книг, авторы которых пытаются понять: как жизнь в долг влияет на государства и общества. Что же в итоге выяснилось?
Жак Джайкаран в книге с "говорящим" названием "Вирус Долга", доказывает, что вся мировая экономика ныне зиждется на зыбком фундаменте взаимных долговых обязательств. Эта экономика далека от реальной жизни. Джайкаран иллюстрирует это следующим примером: если бизнесмен занимает у банка $1, то реального трансферта денег не происходит, банк просто увеличивает лимит счета бизнесмена на соответствующую сумму. То есть, банк просто создает новые деньги из воздуха. Причем эти "воздушные" суммы превышают исходный $1, поскольку банк закладывает сюда еще и ожидаемую прибыль. В итоге, на каждый реально существующий доллар приходится один "виртуальный" доллар долга. Эта пирамида не сможет выстоять долгое время.
Эндрю Ярроу в книге "Прости Нам Долги Наши" утверждает, что многие основы современного государства основаны на работе с долгами или на жизни в долг. К примеру, социальные службы забирают у работающих людей деньги (пенсионные отчисления) - фактически в долг, обещая выплачивать им пенсию в будущем. Однако заимодавец не знает, сколько денег ему вернет заемщик: то есть, какой по размеру будет его пенсия и насколько будет велика покупательная способность этой суммы через несколько десятилетий. Следовательно, вся мощь государств направлена на поддержку существующей системы, хотя она явно неэффективна и малонадежна.
Эллен Браун в книге "Сеть Долгов" доказывает, что долги настолько опутали весь мир, что фактически все правительства, финансисты, бизнесы и народы вынуждены ориентироваться на долговые обязательства как на единственный ориентир в мире. Логика здесь, по мнению Браун, следующая: бизнесмен принимает решение об инвестициях на основании того, насколько быстро он сможет отдать полученный на эти цели кредит - в намного меньшей степени его интересуют, например, интересы общества. Правительство вынуждено тратить силы на обслуживание государственного долга, а не на развитие общества и пр. Браун утверждает, что мир должен пережить кардинальную реформу, которая позволит ему избавиться от долговой паутины и начать развиваться нормально.
В книге Джона Гордона "Необычная Жизнь Нашего Национального Долга" приводится исторический пример, опровергающий теорию Браун. Так, в 1834 году США полностью избавились от национального долга. Освободившиеся средства переправлялись в банки, контролировавшиеся государством - предполагалось, что это позволит повысить доходы госбюджета. На практике все произошло иначе: уже в 1837 году в США начался финансовый кризис и бурная инфляция, вызванные спекулятивными операциями с бюджетными деньгами. С тех пор США жили с долгом. Долги позволяли финансировать войны США и, более того, только укрепляли отношения с кредиторами, поскольку "должников любят и стараются им помогать, в надежде на возращение долга".
Роберт Мэннинг, автор книги "Нация Кредитных Карточек: Последствия Американской Приверженности в Кредитам", утверждает, что проблема долга усугубляется от поколения к поколению. Причиной является человеческая психология: люди убеждены в том, что будущее сулит им только успехи. что человеческий прогресс невозможно остановить и что они должны жить лучше, чем предыдущие поколения. Для этого достаточно взять кредит, который позволит обеспечить повышенные стандарты жизни. В свою очередь банки и иные финансовые структуры также были заинтересованы в этом: они активно предоставляют кредиты даже тем заемщикам, у которых не было бы шансов получить заем еще десятилетие назад. Это приводит к образованию замкнутого круга: чем больше кредитов - тем больше "плохих" кредитов и тем больше банкротств.
Джеймс МакДональд в книге "Свободные Народы в Долгах. Финансовые Корни Демократии" доказывает, что жизнь в долг стала возможной лишь в свободных обществах. По его мнению, фундаментальная причина этого заключена в сфере отношений власти и общества: долги (кредиты) становятся частью жизни там, где кредиторы и кредитуемые ощущают свое равенство перед друг другом, законом и государством. Кроме этого, демократии способны намного более успешно использовать заемные средства - они идут на развитие экономики и общества, а не на финансирование прихотей правителей. Не случайно, что граждане начали кредитовать свои государства именно в XVIII веке - в эпоху борьбы за права и свободы. По мере роста объемов долгов растет и благосостояние должников. Следовательно, без долга нет и улучшения качества жизни. Историк Найал Фергюссон в книге "Связь Наличных. Деньги и Власть в Современном Мире, 1700 - 2000" анализирует отношения финансов и государств. Он, в частности, доказывает, что война и империалистическая политика де-факто помогали в становлении современных финансовых систем стран Запада. Те государства, которые оказались в состоянии правильно распорядиться этим, оказались в выигрышном положении и смогли значительно укрепить свое глобальное влияние. При этом должники и кредиторы часто оказывались союзниками - точнее, отношения в связке "заимодавец-заемщик" приводили к формированию союзов: так, по мнению Фергюссона, был скреплен союз Франции и Российской Империи в конце XIX века.
Экономист Родриго Трембле в книге "Новая Американская Империя", в частности, пытается обобщить опыт империй прошлого и настоящего. Он приходит к любопытному выводу: США оказались первой в мировой истории империей, обладающей крупнейшим в мире государственным долгом. По его мнению, до сих пор не было примеров того, как государство с колоссальным политическим влиянием имело столь значительные долги. Впрочем, нечто подобное было - к примеру, Испания стала первым в истории государством, объявившим о своем банкротстве (впервые это произошло в 1557 году). На тот момент Испания была одним из богатейших государств Европы с наиболее многочисленной армией. Впрочем, в масштабах планеты она не стояла на первом месте. Трембле (как и многие другие авторы) доказывает, что именно из-за долгов США перестанут быть единственной супердержавой.

 Отправлено: 29.09.08 12:08. Заголовок: Обречена на падение ..

Обречена на падение
Экономика США прикипела к кризису
http://www.rbcdaily.ru/2008/09/29/world/382532
Пока американские конгрессмены ломают копья вокруг предложенного президентом Джорджем Бушем плана по спасению финансовой системы, реальному сектору экономики США становится все хуже. Согласно последним данным, продажи новых домов в стране в августе упали до рекордно низкого за последние семнадцать лет уровня, а безработица в середине сентября достигла самого высокого показателя с 2001 года. Экс-перты Morgan Stanley уже понизили прогноз роста ВВП США в третьем квартале до 0,5%.
Оптимизма аналитикам не прибавили даже опубликованные в пятницу правительством США пересмотренные данные о росте ВВП во втором квартале. В годичном исчислении темпы роста экономики США составили 2,8% — это хуже ожидаемого большинством аналитиков значения в 3,3—3,4%. Пересмотренный показатель корпоративных прибылей после уплаты налогов в квартальном выражении в апреле-июне снизился на 5,4% (хотя предварительные расчеты показывали падение на 3,8%), рост базовых цен составил 2,2%. При этом есть все основания полагать, что в третьем квартале все снова станет очень плохо. Согласно опубликованной на прошлой неделе статистике, в августе продажи новых домов в США упали на 11,5% — рекордное снижение за последние семнадцать лет, а приобретение товаров длительного пользования сократилось на 4,5%. Безработица в середине сентября выросла до самого высокого уровня с 2001 года. Как следствие, аналитики Morgan Stanley сразу вдвое снизили прогноз роста ВВП США в третьем квартале до 0,5%.
Помочь экономике должен законопроект Джорджа Буша о поддержке финансового рынка, однако и республиканцы, и демократы серьезно раскритиковали многие пункты этого правительственного плана. В частности, демократы предупреждали, что не позволят тратить выделяемые деньги на «золотые парашюты» для топ-менеджмента компаний, обанкротившихся в ходе кризиса. После многочасовых дебатов админи-страции и членам конгресса все же удалось договориться. Спикер палаты представителей Нэнси Пелоси заявила в воскресенье, что соглашение носит пока предварительный характер и все еще надо будет оформить на бумаге. Судя по заявлениям участников дискуссии, 700 млрд долл. на спасение экономики будут выделены.
Впрочем, даже немедленная помощь финансовому рынку на реальном секторе экономики скажется не сразу. «Дальнейшая фискальная и монетарная стимуляция поддержат рынок, однако до тех пор, пока рынок жилья слаб, подобные меры будут иметь лишь ограниченное влияние, — сказал РБК daily управляющий директор Global Insight Фарид Аболфази. — Мы ожидаем, что экономика США продолжит сокращать темпы роста в четвертом квартале этого года и первом квартале следующего, прежде чем по-степенно начнет восстанавливаться до уровня 2% в конце 2009 года». По словам г-на Аболфази, спад окажется еще более длительным и серьезным, если пакет мер по стимулированию банковской сферы не будет принят в ближайшие дни.
Власти США, похоже, исчерпали весь запас мер по борьбе с кризисом, и даже намеки главы ФРС Бена Бернанке о возможности дальнейшего снижения учетной ставки аналитиков не впечатляют. «Пик снижения темпов развития экономики США, скорее всего, придется на конец 2009 года и 2010 год, — сказал РБК daily эксперт Евразийского банка развития Геннадий Жужлев. — При этом движение учетной ставки в любую сторону будет грозить рядом негативным явлений, поэтому вполне возможно, что ФРС не будет активно использовать этот инструмент денежно-кредитной политики в ближайшее время, то есть ставка останется неизменной».

 Отправлено: 29.09.08 12:28. Заголовок: Финансовый маневр Са..

Финансовый маневр Саркози
Европа отворачивается от США
http://www.rbcdaily.ru/2008/09/29/focus/382539
Речь президента Франции и главы Евросоюза Николя Саркози, произнесенная им в минувший четверг в Тулоне, станет программной для европейской экономики на ближайшие десятилетия. Чтобы защитить Европу от американского финансового кризиса, г-н Саркози призвал пересмотреть всю действующую финансовую систему мира и постепенно перейти к «регулируемому капитализму». Президент Франции озвучил новый экономический курс Евросоюза, главной чертой которого станет независимость от экономики США.
«Необходимо найти новый баланс между государством и рынком, — заявил г-н Саркози, выступая на митинге своих сторонников в Тулоне. — Необходимо переосмыслить и пересмотреть всю финансовую и денежную систему мира, чтобы выработать средства регулирования мировой экономики в эпоху глобализации». Финансовый кризис в США, по мнению французского президента, показал, что идея «рынок всегда прав — безумна». Принцип laissez-faire (невмешательства государства в экономику) остался в XX веке, подчеркнул Николя Саркози. Новые принципы, получившие в устах г-на Саркози название «регулируемого капитализма», были озвучены им на прошлой неделе на сессии Генеральной ассамблеи ООН в Нью-Йорке. Государству предлагается ужесточить контроль за банками, усилив, в частности, их ответственность за финансовые спекуляции. «Если уж США тратят миллиарды казенных денег на погашение банков-ского кризиса, вопрос о легитимности государ-ственного вмешательства в экономику подниматься не должен», — заметил Николя Саркози.
Речь г-на Саркози стала естественной реакцией на мировой финансовый кризис, спровоцированный США, сказал РБК daily заведующий кафедрой международных экономических организаций факультета мировой экономики и мировой политики ГУ-ВШЭ Владимир Зуев, при этом он отметил, что «кризис также продемонстрировал недееспособность нынешних структур международного экономического регулирования, в значительной мере подконтрольных США». Ни МВФ, ни Всемирный банк не смогли предпринять никаких мер для преодоления или хотя бы смягчения кризиса. По мнению г-на Зуева, в условиях паралича международных систем регулирования принципиально возрастает роль отдельных государств и региональных эконо-мических объединений, наиболее четко работающим из которых яв-ляется Евросоюз.
О том, что Николя Саркози говорил от имени Евросоюза, а не выражал личную точку зрения, свидетельствуют аналогичные по смыслу недавние заявления других европейских лидеров. «Мы слишком долго считали, что рынок сам позаботится о себе, — заявила канцлер Германии Ангела Меркель в ходе визита в Австрию на минувшей неделе. — А сегодня даже Америка и Британия требуют большего порядка и большей управляемости финансовой системы». Министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк, выступая в прошлый четверг в бундестаге, пошел еще дальше, заявив, что «англосаксонская система капитализма исчерпала себя», а «США утратили роль финансовой сверхдержавы».
Г-н Саркози не призывает к экономической изоляции Европы и тотальному государственному регулированию экономики, уверен аналитик парижского Institut CEDIMES Ксавье Рише: «Никто не собирается устраивать в Европе филиал Северной Кореи с ее идеями чучхе, речь скорее идет о борьбе за независимость от либеральных фундаменталистов с Уолл-стрит и из Белого дома, готовых ради чистоты принципа laissez-faire угробить и свою экономику, и экономику всего мира».

 Отправлено: 01.10.08 10:20. Заголовок: План спасения финанс..

План спасения финансовой системы США, предложенный министром финансов Генри Полсоном, был провален Конгрессом.
По мнению большинства экономистов, это может ускорить наступление полномасштабного экономического кризиса в США.
http://www.expert.ru/articles/2008/09/30/polson-plan-krakh/
При голосовании в Палате представителей США против «плана Полсона», предусматривавшего выделение 700 млрд долларов для выкупа «токсичных активов» у американских и иностранных банков, представленных в США, проголосовали 228 парламентариев. «За» было подано лишь 205 голосов. Итоги голосования для всех стали полной неожиданностью, поскольку еще в воскресенье вечером лидеры демократов и республиканцев в Конгрессе достигли согласия с министром финансов Генри Полсоном и главой ФРС Беном Бернанке по поводу принятия плана.
Провал был вызван отказом большого числа конгрессменов поддержать решение руководства своих партий. Против выступили и многие консервативные республиканцы, которые ненавидят саму идею государственной интервенции такого большого масштаба, считая ее «социализмом», и некоторые либеральные демократы, считающие, что правительство не должно помогать финансовому сектору, сотрудники которого зарабатывали сотни тысяч и даже миллионы долларов в год во время бума. Из 435 депутатов Палаты представителей против проголосовали 133 республиканца и 95 демократов.
«Мы проголосовали против, потому что 700 млрд не решат проблем финансового сектора», — заявил Даррелл Айсса, конгрессмен-республиканец из Калифорнии. Республиканцы обвинили спикера палаты демократа Нэнси Пелози, которая, по их мнению, выступила со «слишком агрессивной» речью накануне голосования в Конгрессе. Пелози хотя и отметила, что «план Полсона» получил поддержку обеих партий, обрушилась с критикой на экономическую политику администрации Джорджа Буша последних восьми лет. И заявила, что реализация плана означает новую экономическую политику, которую будут осуществлять демократы с 2009 года, что фактически прозвучало призывом голосовать за избрание президентом Барака Обамы.
Стени Хойер, глава фракции демократов в Палате представителей, заявил, что обвинения республиканцев в адрес Пелози совершенно абсурдны. Поскольку еще в воскресенье обе партии договорились о том, чтобы поддержать «план Полсона», предложенный, как еще раз подчеркнул Хойер, республиканской администрацией, а не демократами.
Провал голосования по плану, который американские политики обсуждали всю прошлую неделю, произошел, несмотря на то, что его поддержали и нынешний президент Джордж Буш, и оба кандидата на ноябрьских выборах Джон Маккейн и Барак Обама. Хотя план оказался крайне непопулярен среди простых американцев, политические элиты в Вашингтоне и финансовые круги на Уолл-стрит в целом его поддерживали, считая, что он крайне необходим для вывода экономики США из предкризисного состояния.
На провал голосования в Конгрессе мировые фондовые рынки отреагировали рекордным падением. Американский индекс Dow Jones Industrial Average упал на 778 пунктов (–6,98%), что означало уменьшение общей капитализации на 1 трлн долларов. Индекс S&P-500 упал на 8,4% — самое сильное падение с «черного понедельника» 1987 года. Высокотехнологичный индекс NASDAQ рухнул на 9,14%. Открывшиеся утром биржи в Азии также начали день падением индексов.
Теперь вернуть к жизни «план Полсона» пытается Сенат — верхняя палата американского парламента. Кристофер Додд, демократ и глава сенатского комитета по банкам, заявил, что сенаторы «не собираются завершать неделю без окончания начатой работы». По словам республиканца-сенатора Джадда Грегга, входящего в комитет по банкам, реакция фондовых рынков на провал голосования в Палате представителей показывает необходимость срочной реализации «плана Полсона». «Экономика находится в состоянии стресса», — отметил Грегг.
Для того чтобы «план Полсона» прошел новое голосование в Палате представителей, необходимо получить поддержку всего 12 депутатов. По мнению американских законодателей и политических аналитиков, для этого нужны лишь небольшие, косметические изменения к плану. Сейчас и республиканцы, и демократы пытаются определить, что именно может спасти план.
Консервативные республиканцы будут пытаться настаивать на обязательной программе страхования, которую они вначале предложили для ипотечных ценных бумаг. Они также могут попробовать заставить Комиссию по ценным бумагам и рынкам (SEC) изменить правила бухгалтерского учета (отказавшись от обязательного использования принципа mark-to-market) и затребовать от регуляторов банковской системы оценки реальной стоимости «токсичных активов». Некоторые республиканцы также лоббируют выдачу Белым домом более широкого мандата на участие в финансовой системе Федеральной корпорации страхования вкладов (FIDC). Согласно этому плану FDIC будет выпускать сертификаты, которые кредиторы смогут использовать как капитал, на который банки будут начислять проценты. Это предложение даст больший контроль FDIC над управлением финансовыми институтами.
Демократы выступают против этого предложения. Однако они поддерживают больший контроль над реализацией «плана Полсона», в частности установление ограничений на зарплаты топ-менеджеров тех финансовых институтов и банков, которые воспользуются схемой ликвидации «токсичных активов». Кроме того, демократы настаивают на выделении федеральной финансовой помощи для тех американских домовладельцев, которым грозит конфискация домов из-за невозможности обслуживания ипотечных кредитов.
Сейчас в Вашингтоне ожидают новых переговоров и ищут компромиссы. Вин Вебер, лоббист и бывший республиканский конгрессмен, заявил, что, по его мнению, «план Полсона» в итоге будет одобрен законодателями до выборов. Все большее число экономистов теперь склоняются к мысли, что США находятся на грани масштабного кризиса. Так, экономист Deutsche Bank Джозеф Лаворна и экономист Morgan Stanley Дэвид Гринло отметили в своих аналитических отчетах, что в третьем квартале 2008 года ВВП США сократился впервые с 1991 года (на 0,6% в годовом исчислении). Если американцы не начнут наращивать потребление в ближайшие полгода, то США могут столкнуться с самой продолжительной рецессией с 1981–1982 годов. «Последние несколько месяцев стали серьезным ударом по настроениям как потребителей, так и бизнеса. Следующие шесть месяцев будут очень сложными», — заявил Марк Занди, главный экономист Moody’s.
«В случае если Конгресс не сможет одобрить «план Полсона», то экономические условия, которые пока были похожи на умеренную рецессию, могут превратиться в куда более серьезный кризис. Если кредитный рынок будет заморожен, а акции станут дешеветь и дальше, то кризис будет полномасштабным, с серьезным сокращением ВВП», — рассказал «Эксперту Online» Пол Эшуорт, экономист Capital Economics.

 Отправлено: 02.10.08 18:01. Заголовок: Все в минусе Из 61 с..

Все в минусе
Из 61 странового фондового индекса, рассчитываемого Dow Jones, в III квартале не вырос ни один. Россия — на последнем месте
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/10/02/163295
Dow Jones оценило потери мировых фондовых рынков в III квартале. Меньше всех пострадала Турция — ее индекс упал на 0,5%. Россия заняла последнее место — наш фондовый рынок упал на 47,8% (см. таблицу на сайте www.vedomosti.ru).
Российский рынок пострадал от конфликта с Грузией, падения цен на нефть и общего оттока капитала с развивающихся рынков. По данным минфина США, в июле американские инвесторы вывели с иностранных фондовых рынков рекордные $18,1 млрд. За август портфели фондов акций, инвестирующих за рубежом, сократились на $16 млрд, чего не случалось более 10 лет, подсчитала исследовательская фирма Lipper. Дополнительным стимулом для оттока капитала стал рост доллара.
«Когда все ждут конца света, развивающиеся рынки — это не то место, куда захочешь инвестировать прежде всего», — говорит старший портфельный управляющий ING Investment Management Ури Ландесман. Россия, по его словам, стала «безгранично менее интересным рынком, чем была ранее».
Лучше других развивающихся рынков III квартал пережила Индия, которая импортирует нефть и выиграла от падения цен на нее. «Развивающиеся рынки больше не выглядят переоцененными по сравнению с развитыми, — отмечает директор по инвестициям Acadian Asset Management Джон Чизхолм, — но нельзя сказать, что они необыкновенно дешевы».
Европейские акции также дешевели, в основном из-за замедления роста экономики и беспокойства инвесторов о состоянии местных банков. В Европе больше проблемных банков, чем в США, утверждают аналитики Citigroup.
Гораздо лучше других сейчас выглядят крупные японские банки, которым кризис дает возможность увеличить бизнес за рубежом, отмечает стратег Citi по Японии Патрик Моур. Хотя финансовые показатели ухудшаются, риски на корпоративных балансах самые низкие за последние 20 лет, отмечает он.
Впрочем, это не относится к местному фондовому рынку. По данным Standard Chartered Bank, с начала года иностранные инвесторы вывели из него $31 млрд.
Использована информация WSJ, FT

 Отправлено: 14.10.08 13:09. Заголовок: Новый кредитный поря..

Новый кредитный порядок
Мировые лидеры призывают реформировать финансовую систему
http://www.rbcdaily.ru/2008/10/14/world/385300
Устав бороться с кризисом, мировые лидеры призвали реформировать саму архитектуру финансовой системы в глобальном масштабе. Вчера к «новому Бреттон-Вудсу» призвал британский премьер-министр Гордон Браун. Однако чтобы построить новый финансовый миропорядок, власти сперва должны разобраться с ошибками старого. Для этого вчера европейские власти скоординированно объявили о национальных планах борьбы с кризисом общей стоимостью в 1,3 трлн долл., а мировые центробанки предложили рынкам безлимитные долларовые кредиты.
В 1944 году в британском курорте Бреттон-Вудс были заложены основы мировой финансовой системы, которая зиждится на долларе как мировой резервной валюте и многосторонних финансовых организациях, таких как МВФ, Всемирный банк и ВТО (ГАТТ).
Гордон Браун вчера призвал мировых лидеров к строительству «нового Бреттон-Вудса, новой финансовой архитектуры, которая бы на годы вперед отражала реалии глобализированного мира XXI века. Очередные корректировки старой системы, по его словам, не помогут, нужен «хирургический подход». Новый финансовый миропорядок по рецепту г-на Брауна должен быть основан на транспарентности (общемировые стандарты отчетности, оценки активов), целостности (необходимо исключить конфликты интересов), ответственности, глобальном сотрудничестве и рациональном хозяйствовании. Отметим, что Гордон Браун — далеко не первый политик, призвавший мировое сообщество к созданию нового финансового миропорядка. На прошлой неделе в Эвиане свои пять принципов реформирования мировых финансов изложил президент России Дмитрий Медведев. Также на эту тему высказывались президент Франции Николя Саркози и президент Германии Хорст Келер (в прошлом — глава МВФ).
За пересмотр Бреттон-Вудской системы выступают и сами финансисты. «Нам необходим новый мировой финансовый порядок», — заявил управляющий директор Merrill Lynch Алекс Пателис. По его словам, полное несоответствие финансовой системы реалиям экономики проявляется, в частности, в том, что развивающиеся страны накопили значительные финансовые резервы и стали кредиторами развитого мира, «поменявшись ролями». При этом, например, Китай обладает в МВФ меньшим числом голосов, чем страны Бенилюкс. На проходившей в выходные встрече министров финансов «группы двадцати» ее председатель, министр финансов Бразилии Гвидо Мантеги, предложил расширить «большую восьмерку» за счет крупнейших развивающихся стран G20. Его также поддержал Джулио Тремонти, министр экономики Италии, которая будет председательствовать в «восьмерке» в 2009 году.
Как отмечает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова, перелицовка мировой финансовой системы может пойти двумя альтернативными путями: «У нас может остаться система, сохраняющая доллар как резервную валюту, где существующие финансовые институты с течением времени реформируются в соответствии с реалиями. Однако кризис доверия к нынешней системе может оказаться более глубоким, и тогда мировую систему может ждать распад на региональные валютные союзы».
Эксперты отмечают, что прежде чем строить новую финансовую систему, надо сперва разобраться с проблемами старой. Это активно пытались вчера делать европейские страны, которые выступили на борьбу с кризисом единым фронтом, пообещав направить на эти цели свыше 1,3 трлн евро (1,8 млрд долл.). Немецкий «финансовый щит» обойдется в 500 млрд евро. Франция потратит на приобретение акций банков до 40 млрд евро и еще 320 млрд — на гарантии по банковским облигациям. Правительство Голландии намерено предоставить до 200 млрд евро под гарантии межбанковских кредитов. Испания намерена выделить на те же цели до 100 млрд евро. Австрия направит 85 млрд евро на кредиты банкам под залог неликвидных активов. Италия заявила, что направит на спасение банковской системы «столько, сколько необходимо». Одновременно ФРС США, ЕЦБ, центробанки Англии и Швейцарии предоставили безлимитные кредиты коммерческим банкам сроком на 7, 28 и 84 дня. На этом фоне мировые рынки радостно подпрыгнули: в Европе — на 9,5—11,4%, в Азии — на 0,7—10,3%, в США (на 21.00 мск) — на 6,7—7,4%.
Эксперты, однако, отмечают, что власти только сбили жар, а выздоровление мировых финансов растянется на годы. По мнению экономиста Credit Suisse Марселя Тильяна, главная структурная проблема заключается в высоком уровне закредитованности национальных и мировой экономик и недооценке рисков на протяжении нескольких лет. Аналитик Dresdner Kleinwort Майкл Клoуиттер, полагает, что избежит краха только мировая финансовая система: «Экономика же неизбежно окажется в тяжелой рецессии, боль будет сильной».

 Отправлено: 14.10.08 16:43. Заголовок: Кризис: Перезапустит..

Кризис: Перезапустить экономику
Джордж Сорос
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/10/14/164575
Теперь, когда министр финансов США Генри Полсон признал, что лучшим инструментом для спасения проблемных активов является рекапитализация банковской системы, важно точно разъяснить, каким образом нужно действовать. Поскольку это решение не входило в первоначальный план министра, существует реальная опасность, что данная схема не будет должным образом структурирована и не достигнет своей цели.
Министр финансов должен начать с того, что попросить банковских инспекторов предварительно оценить, сколько дополнительного капитала нужно каждому банку, чтобы соответствовать установленному законом уровню. Инспекторы знакомы с банками и активно изучают и собирают информацию. Они смогут незамедлительно предоставить свою оценку, если получат четкие инструкции. Их сведения будут вполне достоверными для небольших, простых учреждений, но в случае с гигантами вроде Citibank и Goldman Sachs о многом придется догадываться.
Руководство платежеспособных банков сможет либо привлечь дополнительный капитал самостоятельно, либо обратиться за помощью к программе, которая установит условия выкупа допэмиссии конвертируемых привилегированных акций. Привилегированные акции будут иметь низкую фиксированную доходность, скажем 5%, чтобы это не ухудшило доходности банков. Допэмиссия размоет доли нынешних акционеров, но они получат преимущественное право подписки на допэмиссию на тех же условиях, что и программа по спасению, и, если у них будет желание и возможность увеличить дополнительный капитал, их доля не будет размыта. Права будут передаваемыми, и, если условия сформулируют корректно, их смогут получить и другие инвесторы.
При таком подходе $700 млрд будет более чем достаточно для рекапитализации всей банковской системы, и останутся средства, чтобы покупать и держать до погашения ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Так как несостоятельные банки лишены права на рекапитализацию, потребуется увеличить бюджет Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC).
Одновременно с запуском схемы по рекапитализации власти должны снизить требования к минимальному капиталу, чтобы банки смогли конкурировать за новых клиентов. Для банков, имеющих право на рекапитализацию, ФРС также должна предоставить гарантии по сделкам репо. Это вдохнет жизнь в межбанковский рынок, вернет разрыв между LIBOR и ставкой ФРС к нормальному уровню и уменьшит чрезмерно высокие процентные ставки по коммерческим и ипотечным займам, привязанным к LIBOR.
Успеху программы рекапитализации банков может помешать чересчур глубокое падение цен на жилье. Необходим отдельный набор мер, чтобы свести случаи выселений к минимуму и коренным образом перестроить американскую систему ипотечного финансирования. Все эти меры не предотвратят рецессию — слишком глубоко поражена финансовая система, а широкая общественность сильно травмирована событиями последних дней, — но снизят ее длительность и глубину. Как только экономика придет в норму, требования к минимальному капиталу банков снова будут повышены.
Международной финансовой системе тоже нужна помощь, но здесь есть повод для оптимизма. Европа осознала, что ей необходимо поддержать евро с помощью системы госгарантий на межбанковском рынке. А МВФ признал своей новой миссией защиту периферийных стран от шторма, бушующего в мировых центрах.
Очерченная здесь схема рекапитализации избавлена от проблем, которые таят в себе реверсивные аукционы по активам, стоимость которых сложно оценить. Она позволит перезапустить экономику и, возможно, даже принесет налогоплательщикам доход, сравнимый с доходностью вложений в мои фонды. Но нельзя терять времени. Власти упустили ситуацию, так как отставали от событий. К тому моменту, как они что-то предпринимали, эти меры уже становились неэффективными. Только немедленное объявление о всестороннем комплексе мер и решительное воплощение его в жизнь может вернуть ситуацию под контроль.
FT, 12.10.2008,

 Отправлено: 17.10.08 11:54. Заголовок: Китай станет гегемо..

Китай станет гегемоном
По мнению Сороса
http://www.rbcdaily.ru/2008/10/17/focus/386163
Один из крупнейших игроков американского фондового рынка мультимиллиардер Джордж Сорос выступил с серией разоблачений в адрес финансовой системы США. По его словам, американские власти не поняли природы кризиса – то, что «рынок не сможет выровнять ситуацию самостоятельно». В интервью немецкому изданию Die Welt Сорос предрек падение влияния Соединенных Штатов и переход финансово-экономической гегемонии к Китаю.
Джордж Сорос полагает, что финансовый сектор не отражает реальные экономические показатели, поскольку картина постоянно искажается действиями участников рынка. Эти искажения со временем склонны накапливаться, в результате чего возникает серьезный системный дисбаланс – «пузырь», а затем и обвал рынка. «Финансовые рынки действительно так функционируют. Их нестабильность воздействует на реальную экономику, а не наоборот», – считает миллиардер. По его словам, сейчас речь идет вовсе не об одном только ипотечном мыльном пузыре – он сработал лишь как спусковой механизм, в результате чего лопнул более крупный пузырь. «Этот суперпузырь, накачанный все возраставшими кредитами и долгами, а также убежденность в том, что рынки исправляют себя сами, рос в течение 25 лет. А теперь он лопнул», – пояснил Сорос.
По мнению американского миллиардера, финансовые рынки в принципе не способны отрегулировать сами себя – за них это должно сделать государство. Однако американская администрация фактически устранилась от выполнения своих задач, возложив это на «невидимую руку рынка». Итогом стал самый тяжелый кризис со времен Великой депрессии. У США, а также у части Европы сейчас огромные долги, банки будут национализированы, а главным выигравшим от этого будет коммунистический Китай, убежден Джордж Сорос.
В то время как у Штатов накапливались долги, их соперники экономили и копили богатство. «Влияние Америки сократится. Оно уже начало снижаться. За последние 25 лет у нас всегда был дефицит баланса по текущим операциям. Китайцы и нефтепроизводящие государства, напротив, столкнулись с профицитом», – рассуждает американский финансист. По его мнению, КНР, сохранившая огромные ресурсы, станет новой глобальной финансовой империей и овладеет большей частью мира.
«Китай, действительно, выигрывает больше всего», – сказал РБК daily директор Института проблем глобализации Михаил Делягин. По его мнению, данный вывод сделать несложно, потому что из всех крупных стран КНР затронута кризисом в наименьшей степени. Там было полуторакратное падение рынка в начале этого года, но системных угроз для китайской экономики не возникало, считает эксперт.
«Что же касается причин кризиса, то Сорос повторяет идею Рузвельта о том, что капитализм, вообще-то, очень устойчивая система, и есть лишь один способ ее уничтожить – дать полную свободу самим капиталистам», – продолжает г-н Делягин. По его словам, трагедия не в недостатке ликвидности, а в том, что разрушены базовые механизмы развития западной экономики. И что придет им на смену – просто не видно. Именно поэтому говорят о депрессии, а не о кризисе – поскольку неясно, что может стать локомотивом развития экономики и когда это произойдет. Михаил Делягин напомнил, что из кризиса 1930-х годов Америку вытащила, фактически, Вторая мировая война. «Не хотелось бы выходить из этой депрессии подобным образом», – резюмировал эксперт.
«Действительно, кризис ипотечной системы стал лишь детонатором, который взорвал всю финансово-экономическую архитектуру, созданную в конце 1970-х – начале 1980-х годов. Рейганомика и монетаризм превратились в идеологию, а проводники этой политики – видеократов», – сказал РБК daily гендиректор Агентства политических и экономических коммуникаций Дмитрий Орлов. По его мнению, главной проблемой стал отказ от ограничений в деятельности финансовой системы, что в конечном итоге ее и разрушило. Эксперт предсказывает два основных последствия этого кризиса – во-первых, рост госрегулирования и национализации, а во-вторых, ликвидацию единого экономического центра и гегемона. «Здесь можно согласиться с тем, что сама китайская экономика и влияние Китая на мировую экономику сейчас резко возрастает. А что касается влияния США, то оно, конечно, в ближайшее время будет падать», – подытожил Дмитрий Орлов.

 Отправлено: 19.11.08 12:07. Заголовок: Дефицит бюджета: ..

Дефицит бюджета: "Cлишком много" – это сколько?
Правительство США погрязло в долгах
http://magazine.rbc.ru/economist/13/11/2008/260378.shtml
Плохо, что американцы "попали на крючок" 700 млрд долларов, необходимых для того, чтобы спасти ипотечный рынок и банки своей страны. Но хуже то, что финансовый кризис, по-видимому, нанесет экономике США еще больший фискальный ущерб, поскольку приведет к сокращению одного из самых значимых источников дохода Казначейства США, каковым являются налоговые поступления.
С 2004 по 2007 год дефицит бюджета сократился с 413 до 162 млрд долларов – во многом за счет быстрого увеличения налоговых поступлений. Причиной этого стал не только рост доходов вообще, но и сдвиг в их распределении в пользу богатых, которые платят самые высокие налоги. Во многом все это богатство возникло благодаря кредитному буму, вследствие которого возросли финансовые прибыли, зарплаты и премии, а также цены на недвижимость и акции, и, соответственно, доходы в виде прироста капитала.
Из этого следует, что в результате финансового кризиса объем налоговых поступлений государству наверняка резко сократится. Этот процесс уже начался: дефицит бюджета на 2008 финансовый год (который закончился 30 сентября) составил 455 млрд долларов, или 3,2% ВВП, что куда больше прогнозировавшегося в июле уровня 389 млрд. Поступление доходов в бюджет уменьшилось в основном из-за снижения налога на прибыль и на богатство.
В начале сентября, как раз перед тем как мир погрузился в финансовый хаос после банкротства Lehman Brothers, непартийное бюджетное управление Конгресса оценивало дефицит бюджета на 2009 финансовый год примерно в 438 млрд долларов. Но теперь директор управления Питер Орсаг считает, что он будет не меньше 750 млрд – как из-за влияния рецессии на доходы и расходы (такие как страхование от безработицы), так и из-за издержек государства, связанных с помощью различным финансовым учреждениям. Таким образом, дефицит достигнет 5% ВВП США и станет самым высоким с 1986 года.
Однако на деле дефицит бюджета будет, по всей видимости, еще больше. Экономист Heritage Foundation Дж. Д. Фостер отмечает, что в начале последнего десятилетия, когда он работал в бюджетном управлении Белого дома, серия банкротств доткомов привела к дополнительной потере 2% ВВП по сравнению с тем, что было бы, если бы действовал только фактор спада экономики. Эта цифра складывается из снижения прироста капитала, уменьшения объемов опционов на покупку акций, премий и других видов доходов, которые тесно связаны с финансовыми рынками. В сегодняшней экономике это составило бы около 300 млрд долларов. По мнению г-на Фостера, на этот раз удар будет даже сильнее, потому что рецессия, по всей видимости, будет глубже, чем период "мягкого" спада 2001 года, а последствия для Уолл-стрит будут более болезненными.
Кроме того, существует еще план дополнительного фискального стимулирования, который 20 октября получил поддержку председателя Федеральной резервной системы США Бена Бернанке. Демократы в Конгрессе, которые уже готовят пакет мер на сумму 61 млрд долларов, теперь предлагают дополнительный план, который обойдется еще в 150 млрд. Барак Обама выдвинул план помощи на сумму до 190 млрд долларов, рассчитанный на следующие два года. Став президентом США, он объединит это предложение с предложениями Конгресса. В ответ республиканцы и Джон Маккейн припасли свои "спасательные наборы", предусматривающие снижение налогов. Правда, если демократы сохранят большинство в Конгрессе, а это почти неизбежно, то эти планы Маккейна в их сегодняшнем виде обречены на провал.
Дефицит бюджета увеличится еще и из-за 700-миллиардной Программы спасения проблемных активов (TARP), хотя и в меньшей степени, чем может показаться на первый взгляд. Ипотечные ценные бумаги и акции банков приносят доход и могут быть впоследствии проданы. Таким образом, это не убытки Казначейства – в отличие от дотаций на подорожавшее топливо и пособий по безработице. Поэтому, когда Казначейство покупает долговые обязательства, оно фактически берет на себя только те издержки, которые соответствуют переплате из-за покупки этих обязательств по ценам выше рыночных. Поэтому непонятно, почему когда Казначейство покупает акции того или иного банка, оно должно относить на бюджет текущего года их полную стоимость. Поскольку Казначейство планирует вложить в акции банков 250 млрд долларов, в этом году дефицит бюджета увеличится по меньшей мере на эту сумму.
Все это грозит увеличением бюджетного дефицита в этом финансовом году, который и так составит по меньшей мере 1 трлн долл, или примерно 7% ВВП. Эта цифра, надо полагать, заставит нового президента США отложить реализацию некоторых наиболее амбициозных предложений. Тем не менее даже сторонники жесткой денежной политики согласны с тем, что кратковременный бюджетный дефицит – вполне терпимая цена за то, чтобы избежать потенциальной экономической депрессии. Правда, дефицит бюджета в размере 7% ВВП, вероятно, станет серьезным испытанием для их терпения. Кроме того, в настоящее время американское правительство может заимствовать по абсурдно низким процентным ставкам: на три месяца – 1%, на 30 лет – около 4%.
Но тем не менее нельзя считать, что от кредиторов не будет отбоя. По подсчетам Morgan Stanley, в этом году Казначейству, возможно, придется позаимствовать более 1,4 трлн долларов для финансирования не только дефицита бюджета, но и программы TARP, а также Федеральной корпорации страхования банковских вкладов. Казначейству будет весьма нелегко проводить один за другим массированные аукционы по размещению своих долговых обязательств, особенно учитывая ситуацию в Европе, которая финансирует спасение своих собственных банков, говорит один аналитик с Уолл-стрит. Соответствующий сигнал Казначейство получило в начале октября, когда доходность его облигаций резко подскочила.
Благодаря тому, что у кредиторов не было других привлекательных вариантов размещения средств, Америка долго заимствовала, не опасаясь отрицательных последствий. И, возможно, так будет еще какое-то время: большинство представителей частного сектора либо не могут, либо не хотят брать кредиты, а дефицит бюджетов других стран тоже увеличивается, что делает их все менее привлекательными для кредиторов. Государственный долг США составляет 38% ВВП, что существенно 49%-ного максимума в 1990-е годы. Однако большая часть дефицита до сих пор финансируется из-за рубежа, а сейчас потоки мирового капитала существенно сокращаются из-за финансового кризиса. Дефицит бюджета в размере 7% ВВП или более, несомненно, подействует отрезвляюще на следующего американского президента. Если не выдвинуть разумный план сокращения дефицита сразу же после выхода из финансового кризиса и завершения рецессии, то – с учетом неумолимо растущей стоимости программ медицинского страхования Medicare и Social Security в связи с тем, что сейчас начинает уходить на пенсию поколение "бэби-бумеров", – придется предложить инвесторам намного более выгодные условия, чем сейчас, чтобы они продолжили покупать долги Америки.